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안녕하세요~ 상승로켓입니다. 이번엔 참 많이 뒤늦었지만 K-뷰티 관련 기업들 중에 상당히 흥미로운 회사가 있어 리뷰를 해보았습니다.

 

1. 기업 분석: 잉글우드랩의 기업 현황과 전략

기업 개요: 잉글우드랩(Englewood LAB)은 2004년 미국 잉글우드에 설립된 고품질 화장품 및 스킨케어 제품을 주로 생산하는 글로벌 뷰티 ODM(Original Design Manufacturer) 및 OEM(Original Equipment Manufacturer) 기업입니다. 회사는 다양한 글로벌 뷰티 브랜드와 협력하여 제품을 개발하며, 특히 고기능성 화장품과 혁신적인 스킨케어 제품을 제조합니다. 잉글우드랩의 토토와 및 인천 공장은 모두 미국 FDA 승인을 받아 OTC 제품을 생산할 수 있으며, 이들 공장에서 생산되는 제품의 95% 이상이 미국 현지에서 소비되고 있으며, 한국에도 연구개발 및 생산 시설을 운영하여 글로벌 고객에게 서비스를 제공합니다​ (Global Cosmetic Industry)​. 2018년 6월, 모회사인 코스메카코리아에 인수되었으며, 현재 코스메카코리아가 39%의 지분을 보유하고 있습니다.

 

2023 사업보고서에 의하면 잉글우드랩의 주요 제품 매출 요약과 매출 비중은 다음과 같습니다:

제품군	매출액 (억원)	매출 비중 (%)
기초화장품 [Moisturizer, Face cream & other basics]	1,360.45	68.19
기능성화장품 및 의약부외품[SPF, ACNE and BB]	414.63	20.78
색조화장품	150.52	7.54
용역 및 기타매출	69.56	3.49

 

경쟁 우위: 잉글우드랩은 뛰어난 기술력과 혁신적인 연구개발(R&D) 역량을 바탕으로 시장에서 강력한 경쟁력을 갖추고 있습니다. 특히, 피부 장벽 강화 및 멀티 유즈 제품 등 최신 K-뷰티 트렌드를 반영한 제품 개발에 주력하고 있습니다. 이러한 기술력은 글로벌 뷰티 브랜드와의 협력에서도 중요한 역할을 합니다​ (DrRachelHo)​​(Sensient Beauty)​.

잉글우드랩의 경쟁력 요약

• 연구개발 및 기술경쟁력:
  • 업계 최고의 경력과 전문성을 가진 연구인력
  • 자외선 차단제 등 OTC 제품 제조에 특화된 경험과 생산시설
  • FDA의 안전성 및 효능 요구사항을 충족하는 독보적 기술력
• One-Stop Consulting:
  • FDA 및 수출국가 규제 준수를 위한 컨설팅 제공
  • 국가별 규제 변화에 대한 정확한 파악과 대응
  • 규제 미준수로 인한 금전적 손실 및 평판 악영향 예방
• 품질관리 및 시스템:
  • 최신 생산설비와 엄격한 유지관리 및 생산절차 통제
  • 제조, 혼합, 배칭, 충진 및 포장 전 과정의 고품질 유지
  • FDA 등 감독기관의 정기적인 검사 수검을 통한 품질 보증

 

전략적 행보: 잉글우드랩은 지속 가능한 화장품 소재 개발에 중점을 두고 있습니다. 회사는 최근 중국에서 특수 충전 장비를 도입하여 제품 내 '꽃잎'을 포함하는 독특한 효과를 창출하는 등 혁신적인 제품 포맷을 개발하고 있습니다. 또한, 회사는 글로벌 시장 확장을 위해 새로운 제품 형식과 고효능 천연 스틱 비누 등을 도입하고 있습니다. 이러한 전략적 행보를 통해 잉글우드랩은 글로벌 뷰티 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다​ (Global Cosmetic Industry)​.

 

 

잉글우드랩의 연구개발 활동 요약

연구개발 활동 개요:

• 잉글우드랩은 고객의 요구를 우선적으로 파악하고 업계 내 차별화된 기술을 지속적으로 창출하기 위해 전담 조직에서 연구개발(R&D)을 담당하고 있습니다.

연구개발 담당 조직:

• 연구소장을 포함한 총 33명의 연구인력을 보유하고 있으며, 이 중 14명은 잉글우드랩코리아 소속입니다.
• R&D 담당 이사는 연구개발 조직과 인력을 직접 관리하고, 프로젝트 매니저는 연구원과 영업조직 간의 협업을 조율하며 연구개발 프로젝트를 관리합니다.
• 연구팀은 특정 연구분야나 고객사에 따라 유기적으로 배정되어 연구를 진행하며, 필요시 고객사, 원료소재 개발업체, 제3의 연구소와 협업합니다.
• 제도전담인력(Regulatory Compliance Specialist)과 안정성 검사 인력을 포함하여, 글로벌 화장품 원료 규제 및 제품 개발과 관련된 규제를 관리하고 있습니다.

연구개발 비용:

• 2023년 연구개발비용: 4,443천 USD (약 5,728.80백만 원)
• 2022년 연구개발비용: 3,305천 USD (약 4,261.47백만 원)
• 2021년 연구개발비용: 3,405천 USD (약 4,390.41백만 원)
• 연구개발비용은 매출액 대비 각각 2.80%, 2.82%, 2.42%를 차지하고 있습니다.

보유 인증 및 자격사항:

• cGMP(Current GMP) Facility 인증 (2005.01)
• FDA 의약품 제조업체 등록 (2006.01)
• FDA 의약품 포장업체 등록 (2006.01)
• FDA 의료기기 제조업체 등록 (2006.01)
• 뉴저지주 의약품 및 의료기기 제조업체 등록 (2006.01)
• 뉴저지주 식품 및 화장품 제조업체 등록 (2006.01)
• 캐나다 FDA 등록 (2011.03)

이와 같은 연구개발 활동을 통해 잉글우드랩은 높은 기술력을 유지하며, 고객의 요구와 글로벌 규제에 부합하는 제품을 개발하고 있습니다

2. 산업 동향: 뷰티 산업의 전망과 도전

산업 전망: K-뷰티 시장은 계속해서 성장하고 있으며, 이는 잉글우드랩에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, 피부 장벽 강화, 유기농 및 천연 성분, 멀티 유즈 제품 등 트렌드는 잉글우드랩의 주요 제품 라인과 잘 맞아떨어집니다​ (DrRachelHo)​​ (Sensient Beauty)​.

최신 뷰티 트렌드 요약

1) 클린뷰티: 클린뷰티는 인체에 유해성이 의심되는 성분을 배제하고 만들어진 제품을 의미합니다. 최근 소비자들이 제품 성분에 대한 관심이 높아지면서, 특히 MZ 세대의 환경 보호에 대한 관심 증가로 클린뷰티 제품이 인기를 끌고 있습니다. 잉글우드랩은 다음과 같은 활동을 통해 클린뷰티 트렌드에 부응하고 있습니다:

• 친환경 원료 개발
• 친환경 인증 확대
• 재활용 가능한 용기 개발
• 불필요한 포장 제거
• 화장품 리필스테이션 운영

2) 뷰티테크: 코로나19 팬데믹 이후, 집에서 머무는 시간이 길어짐에 따라 온라인 쇼핑이 확대되었고, 뷰티테크 시장이 새로운 프리미엄 뷰티 시장으로 주목받고 있습니다. 잉글우드랩은 다양한 혁신 기술을 접목하여 온라인 쇼핑의 한계를 극복하려고 노력하고 있습니다. 주요 활동은 다음과 같습니다:

• 온라인 및 앱을 통한 피부 측정, 메이크업, 헤어 염색 체험 프로그램 개발
• 3D 프린터를 활용한 색조 화장품 제조
• 유전자 분석을 통한 맞춤형 화장품 제조

3) 코스메슈티컬: 코스메슈티컬은 화장품(Cosmetic)과 의약품(Pharmaceutical)의 합성어로, 피부재생, 여드름, 안티에이징, 피부질환 등에 효과가 있는 기능성 제품을 의미합니다. 잉글우드랩은 코스메슈티컬 제품을 통해 다음과 같은 시장 요구를 충족시키고 있습니다:

• 피부재생 및 치료 목적의 제품 개발
• 여드름 치료 및 예방 제품
• 안티에이징 제품
• 피부질환 개선 제품

4) 인디브랜드: 화장품 시장은 대규모 브랜드 중심에서 인디 뷰티 브랜드로 다양화되고 있습니다. 인디 뷰티 브랜드는 설립자가 독립적으로 소유 및 운영하는 브랜드로, 전자 상거래 플랫폼과 소셜미디어의 등장, MZ 세대의 소비 패턴 변화가 이러한 브랜드의 성장을 이끌고 있습니다. 잉글우드랩은 다음과 같은 전략으로 인디브랜드 트렌드에 대응하고 있습니다:

• 다양한 온라인 고객사 확보
• 유망 인디 브랜드 유치를 위한 맞춤형 영업 활동
• 독립적이고 창의적인 브랜드와의 협력

이와 같은 트렌드를 반영한 잉글우드랩의 혁신적 접근은 기업의 지속 가능성과 경쟁력을 강화하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 이를 통해 잉글우드랩은 글로벌 뷰티 시장에서 더욱 견고한 입지를 다질 것으로 기대됩니다.

인디 뷰티 트렌드 수혜

잉글우드랩은 최근 인디 뷰티 브랜드와의 대량 수주 증가로 고객사 포트폴리오가 변하고 있습니다. 고객사 수는 2019년 170개에서 2020년 180개, 2021년 210개로 매년 꾸준히 증가했으며, 2022년에도 210개를 유지하고 있습니다. 별도법인의 고객사 수도 2019년 105개에서 2022년 130개로 증가했습니다.

특히, 인디 브랜드 트렌드의 수혜를 가장 크게 받고 있는 곳은 잉글우드랩코리아입니다. 2023년 2분기 기준, 잉글우드랩코리아의 상위 3개 고객사(합산 비중 36%)는 모두 최근 큰 인기를 끌고 있는 인디 브랜드로, 뷰티 플랫폼들의 PB 브랜드 대량 수주가 매출액 성장을 이끌고 있습니다.

잉글우드랩의 주요 긍정적 요인은 다음과 같습니다:

1. 대량 수주에 따른 영업 레버리지 효과
2. 수출 확대에 따른 계절성 완화
3. OGM 비중 증가에 따른 마진 개선

3. 재무 분석: 잉글우드랩의 펀더멘털 평가

재무 성과: 최근 3년간 잉글우드랩의 매출과 영업이익률은 꾸준히 증가하고 있습니다. 이는 제품의 높은 품질과 시장의 수요 증가 덕분입니다.

잉글우드랩의 실적 요약 (2023년 vs. 직전연도)

매출액:

• 2022년: 1,515억 원
• 2023년: 2,068억 원 (직전 연도 대비 36.5% 증가)

영업이익:

• 2022년: 99억 원
• 2023년: 289억 원 (직전 연도 대비 192.9% 증가)

당기순이익:

• 2022년: 73억 원
• 2023년: 207억 원 (직전 연도 대비 183.6% 증가)

영업이익률:

• 2022년: 6.52%
• 2023년: 13.95% (영업이익률 개선)

순이익률:

• 2022년: 4.79%
• 2023년: 10.03% (순이익률 개선)

ROE(지배주주):

• 2022년: 8.35%
• 2023년: 19.95% (수익성 개선)

유보율:

• 2022년: 1,393.85%
• 2023년: 1,713.76% (유보율 증가)

EPS(주당순이익):

• 2022년: 366원
• 2023년: 1,044원 (직전 연도 대비 185.2% 증가)

PER(주가수익비율):

• 2022년: 13.92배
• 2023년: 12.77배 (평가 개선)

BPS(주당순자산):

• 2022년: 4,682원
• 2023년: 5,784원 (자산가치 증가)

PBR(주가순자산비율):

• 2022년: 1.09배
• 2023년: 2.30배 (평가 증가)

주당배당금:

• 2023년: 101원 (배당률 0.76%, 배당성향 9.68%)

분석 요약

• 매출과 이익의 큰 폭 증가: 2023년 잉글우드랩은 매출과 영업이익, 순이익 모두에서 전년 대비 큰 폭의 증가를 기록하였습니다.
• 수익성 개선: 영업이익률과 순이익률이 모두 개선되었으며, ROE도 크게 향상되었습니다.
• 재무 건전성: 당좌비율과 유보율이 증가하여 유동성과 재무 건전성이 개선되었습니다.
• EPS 및 BPS 상승: 주당순이익(EPS)과 주당순자산(BPS) 모두 증가하여 주주 가치가 높아졌습니다.
• PER 및 PBR 변화: 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)이 변화하며 시장에서의 평가가 반영되었습니다.
• 배당: 2023년에는 주당 101원의 배당금을 지급하였으며, 이는 회사의 배당정책을 반영한 것입니다.

잉글우드랩의 2023년 실적은 전년 대비 큰 폭의 성장을 보여주며, 수익성 및 재무 건전성이 크게 개선된 점이 특징입니다

밸류에이션: 잉글우드랩의 현재 PER 및 PBR 평가는 시장 평균과 비교할 때 합리적인 수준에 위치해 있으며, 이는 회사의 안정적인 성장 가능성을 반영합니다.

성장 전망: 2025년까지 잉글우드랩의 매출 및 영업이익은 지속적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 이는 K-뷰티 시장의 성장과 함께 회사의 제품 라인이 잘 맞아떨어지기 때문입니다.

4. ESG 평가: 지속 가능성과 기업의 사회적 책임

환경적 기여: 잉글우드랩은 친환경 소재 사용과 생산 과정에서의 에너지 효율성 증대를 통해 환경적 기여를 하고 있습니다. 이는 지속 가능한 발전 목표와 일치합니다.

사회적 책임: 잉글우드랩은 사회적 책임을 중요하게 여기며, 다양한 사회적 기여 활동과 윤리적 경영을 실천하고 있습니다.

지배구조: 이사회는 다양한 분야의 전문가들로 구성되어 있으며, 독립성과 전문성이 높은 수준을 유지하고 있습니다.

5. 챠트가 들려주는 이야기

 5월24일 기준 주가는 22550원으로 역사적으로 최고가를 보이고 있습니다. 아무리 좋은 주식이고, K-뷰티가 대세라고 하지만 최고점에서 매수는 항상 망설여지는 부분입니다. 특히 갖은 기사들이 다 호재성발언을 쏟아내고 있는 이시점에서는 그저 바라만 볼 뿐입니다.

잉글우드랩은 무척 매력적인 회사라고 생각이 듭니다. 따라서 관심은 가지고 있어야 할 것 같습니다. 

6. 투자 의견 및 위험 요인

투자 매력: 현재 주가 대비 잉글우드랩은 투자 매력은 그리 높지 않는다고 판단됩니다. 회사의 안정적인 재무 성과와 미래 성장 가능성이 있기 때문에 하락시 분할 매수가 어느 정도 가능하다고 볼 수 있습니다. 

잉글우드랩, 너무 늦게 알게되었다는 것이 아쉬움으로 다가오는 주식이었습니다. 그저 바라만 볼 수 밖에 없는 아름다운 미인이라고나 할까요^^?

이상 상승로켓이었습니다.